3G推出尚无定论 京信预警股价缩水1.8亿港元

　　本报记者 邹华 发自上海

　　昨日，京信通信(2342.HK)董事会表示，由于受多项不利因素困扰，预期截至今年6月底半年纯利将较去年同期的1.18亿港元大幅下降。此则公告发布之后，京信通信的股价在短短的一个小时之内缩水近20%，终盘虽然股价有所回升，但京信通信市值依然缩水近1.8亿港元。

　　京信通信对于公司业绩预警的解释是该公司一名主要客户(由同一集团之公司组成)减慢执行无线覆盖方案的资本开支，这使得京信通信业务受到不利影响；同时，该公司增加在第三代移动电信业务方面投资的同时，但是内地到现在为止尚未发出3G牌照，这也使得京信通信业绩受损。除此之外，第二代移动电信市场已达成熟阶段，也对其产品的售价及边际毛利构成压力。

　　该公司董事会还表示，虽然已扩展其他新业务，如天线及子系统，以及数码微波系统，但由于发展仍属初始阶段，相对于该公司投资于这方面的额外资源，相关业务并未带来预期中的收入贡献。至于具体下降幅度，京信通信表示中期财务报表现在还在编制过程当中，预计9月中旬将正式公布中期业绩。

　　银河证券分析师邢志斌表示，内地推出3G的时间、规模及科技配套等资源到现在为止尚未公开，因此相信市场之前对于京信通信受惠3G出台的看法过于理想。京信通信去年产品平均价格下跌超过15%，而集团毛利率则由2003年的46.4%，下跌到2004年的43%，而纯利润也比预期有所下降。

　　据了解，京信通信主要经营转发器、天线及射频无源器件等无线覆盖产品，中国移动和中国联通是其最大的客户，来自中国移动及中国联通所占的整体营业额，分别达48.7%及37.8%。由于市场一直猜测内地即将推出3G业务，而京信通信作为两大移动运营商的主要设备供应商之一，因此普遍预期3G业务的出台，将使得京信通信生产经营规模成倍增加。

　　工商东亚指出，京信通信的预警公告短期虽然使得股价大幅下跌，但内地3G发牌政策一旦落实，中国移动、中国联通将作出庞大投资，在3G电讯设备市场的竞争远没有2G激烈，符合资格的生产商只有8到9家，作为其中一员的京信通信，到时候必然将会从中受惠。

　　瑞银分析员张恭劲认为上半年中国联通减少电讯硬件及服务的开支，这使得京信通信短期之内的业绩可能减少。同时，未来3G出台并不会增加电讯运营商的数量，加上3G推出的初期可能只会首先集中在内地部分主要城市，因此最终可能不会使得京信通信规模呈现大幅度的增长。

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